美式期权_American Option
什么是美式期权？
美式期权，即美式风格期权，是一种期权合约，允许持有人在到期日之前的任何时间行使期权权利，包括到期日当天。这与另一种仅允许在到期日行使的期权类型，即欧式期权形成对比。
美式期权使投资者能够在股票价格有利波动时及时获利，并可利用分红公告的机会。
关键要点
- 美式期权是一种期权合约，允许持有人在到期日期之前的任何时间行使他们的权利。
- 美式期权使投资者能够在股票价格有利波动时迅速获利。
- 美式期权通常会在除息日之前被行使，以便投资者能够持有股票并获得下次分红。
美式期权的运作方式
美式期权明确了期权持有人可以行使其期权合约权利的时间框架。这些权利允许持有人在预定的到期日或之前，以设定的行使价格买入或卖出标的资产，具体取决于期权是看涨期权还是看跌期权。由于投资者可以在合约有效期内随时行使期权，美式期权的价值通常高于有限制的欧式期权。然而，提前行使期权会带来额外的溢价或成本。
一份每周的美式期权通常在合约到期的那周星期五为最后行使日；而每月的美式期权则通常在当月的第三个星期五到期。[1]
大多数单一股票的交易所交易期权为美式期权，而指数期权则通常是欧式期权。
重要提示： “美式”和“欧式”的名称与期权的地理位置无关，仅与行使权利的风格有关。
美式看涨和看跌期权
长期看涨期权授予持有人在合约有效期内的任何一天要求交付标的证券或股票的权利，涵盖了到期日前的所有天数。与所有期权一样，买方没有义务接受股票，也不需要行使其权利。行使价格在整个合约期间保持不变。
假设一位投资者在三月份为某家公司购买了一份看涨期权，到期日在同年的十二月底，那么他们有权在到期前的任何时候行使该看涨期权。
美式看跌期权同样允许持有人在到期日或之前的任何时间行使。此能力使买方可自由要求卖方在标的资产价格低于约定的行使价格时进行交付。
提前行使的一个原因与持有成本或未投资于看跌期权收益的机会成本有关。当行使看跌期权时，投资者立即收到行使价格。因此，这些收益可以再投资于其他证券以赚取利息。
然而，行使看跌期权的缺点在于，投资者将失去任何分红，因为行使会导致卖出股票。此外，如果期权持有到期，期权本身的价值可能会继续增加，提前行使可能会错失进一步的收益。
何时提前行使
在许多情况下，美式期权的持有者并不利用提前行使的条款，因为通常更具成本效益的是持有合约直到到期，或通过直接出售期权合约退出头寸。换句话说，当股票价格上涨时 ，看涨期权的价值也会随之增加及其溢价。交易者可以在当前溢价高于初始溢价时将期权卖回期权市场，赚取两者之间的差价减去任何佣金费用。
不过，有时期权通常会提前被行使。当看涨期权深度实值时——即标的资产价格远高于期权的行使价格——通常会提前行使。当价格明显低于行使价格时，看跌期权也可能会深度实值。在大多数情况下，深度实值是指超出5价差。
提前行使还可能发生在股票除息日前——即股东必须持有股票以获得下次计划分红的截止日期。期权持有人并不获得分红。因此，许多投资者会在除息日前行使其期权，以获取盈利头寸的收益并获得分红。
美式期权的优缺点
美式期权为投资者提供了便利，因为当资产价格超过行使价格时，他们无需等待行使期权。然而，美式期权带有溢价——即投资者需支付的前期成本，必须考虑在交易的整体盈利性中。
优点
- 允许随时行使
- 允许在除息日前行使
- 允许利润重新投入运作
缺点
- 收取更高的溢价
- 不适用于指数期权合约
- 可能错失额外的期权增值
美式期权的实例
假设一名投资者在三月份以5 x 100 = 100。购入后，股票价格上涨至$150每股。
投资者在到期前行使看涨期权，以100的行使价格持有100股苹果股票。随后，投资者立即以当前市场价格50每股。投资者总共赚取500溢价及任何经纪佣金。
再假设一名投资者相信Meta Inc.（META，前身为Facebook）的股票在未来几个月会下跌。该投资者在一月份购买了一份美式看跌期权，该期权在同年九月到期，期权溢价为3 = 150。
Meta的股票价格跌至150的行使价格做空100股Meta。该交易实际上相当于投资者以当前150的行使价格出售这些股票。然而，实际中结算时只需对净差额进行结算，投资者从期权合约中获得6,000减去$300的溢价和任何经纪佣金。
参考文献
[1] The Options Industry Council. "Options Expiration Calendar."